Valutazione d’azienda

(a.a. 2017-2018)



Docente: Prof. Gonnella Enrico
Collaboratori: Dott.ssa Francesca Bernini, Dott.ssa Lucia Talarico


Oggetto
Il corso si suddivide in due parti: nella prima, a carattere istituzionale, si studiano le più diffuse logiche, metodologie e procedure di valutazione d’azienda; nella seconda, di natura più applicativa, si esaminano casi particolari di stime aziendali e si fa una rassegna delle principali esperienze nazionali e internazionali in tema di principi di valutazione.


Obiettivo formativo

Il corso si pone l’obiettivo di trasferire conoscenze e competenze sulla materia, così da consentire agli allievi di acquisire gli strumenti necessari per effettuare valutazioni aziendali, in linea con i più recenti sviluppi della dottrina e della prassi operativa.


Programma
1. La valutazione d’azienda: passato, presente e futuro
2. Caratteristiche del “giudizio professionale di valutazione”
3. Configurazioni di valore aziendale
4. Il processo di valutazione: logiche, metodologie e procedure di stima

5. La valutazione basata su “grandezze flusso”
- Capitalizzazione e attualizzazione
- Metodi reddituali e metodi finanziari
- La previsione dei redditi e dei flussi monetari attesi
- La determinazione del tasso di capitalizzazione/attualizzazione
- La scelta dell’orizzonti temporali di riferimento

6. La valutazione basata su “grandezze stock”
- Metodo patrimoniale semplice
- Metodo patrimoniale complesso

7. I metodi misti patrimoniali-reddituali

- Metodo misto con stima autonoma dell’avviamento
- Metodo del valore medio
- Metodo dell’Economic Value Added (EVA)

8. Il metodo dei multipli

9. Casi particolari di valutazione

- Rami d’azienda
- Aziende in dissesto
- Pacchetti azionari di controllo e di minoranza
- Valutazione delle acquisizioni

10. Le relazioni di stima: illustrazione di alcuni case study

11. I Principi Italiani di Valutazione (PIV): inquadramento generale

Testo e materiali consigliati per l’esame

· GONNELLA E., Logiche e metodologie di valutazione d’azienda. Valutazioni stand-alone, Pisa, Pisa University Press, 2013;

· Materiale reso disponibile dal docente.


Testi consigliati per la consultazione

· GUATRI L., BINI M., Nuovo trattato sulla valutazione delle aziende, Milano, UBE, 2009;

· DAMODARAN A., Valutazione delle aziende, Milano, Apogeo, 2010;

· MASSARI A., ZANETTI L., Valutazione finanziaria, Milano, McGraw-Hill, 2008.


Prove di esame
Esame orale sul programma svolto in aula.

Indicazione agli studenti
Ulteriori informazioni circa gli argomenti trattati, i testi consigliati, le modalità di preparazione dell’orale saranno comunicate in aula e nell’orario di ricevimento.